• Global Assets and Trading

Morgenkommentar


God Morgen

Oljen handler på $50, /fat, ned 0,43% siden samme tid fredag og opp 0,89% siden Oslo Børs stengte. EIA oljelagertall viste et fall i lagrene som ga litt støtte til oljeprisen, men oljen er fortsatt tynget av usikkerheten rundt OPEC sitt produksjonskutt.

DNB: Banken leverte kvartalstall i dag. Netto renteinntekter kom på NOK 8481m mot ventet NOK 8614m. Totale inntekter kom på NOK 12409m mot ventet NOK 12355m. Resultat før skatt kom på NOK 5209m mot ventet NOK 5053m. Nettoresultatet endte på NOK 4080m mot ventet NOK 3807m, altså 7% over estimatene. Så over hele linja en beat av estimatene. ROE for kvartalet (annualisert) kom inn på 8,5%, noe som er lavere enn totalt i år sålangt. Bankens kapitalkrav med overgangsregler ligger nå på 15,7%, opp 0,5p.p. fra forrige kvartal. Tap på lån og garantier endte på NOK 2176m. Vi kan se at det er ingen migrasjon av oljerelaterte lån over til kategorien misligholdte lån. Banken har per 3.kvartal en bokverdi per aksje på NOK 112,47 og prises da etter gårsdagens close på PB 1,01x. Dette er fortsatt en rabatt til Nordiske peers, men med en svakere ROE, mener ikke vi at man kan prise selskapet noe særlig høyere enn dagens nivå. Alt i alt gode tall fra DNB som kan gi en kursoppgang i dag, men vi må se bedre bokverdier og ROE for at vi kan legge til kursmål høyere enn der vi er nå.

STL: Selskapet leverte 3.kvartalstall i dag. De kan vise til totale inntekter på $12092m mot ventet $11738m. De fikk en EBITDAX på $3859 og en EBITDA på $3203m mot ventet $4691m. De rapporter et driftsresultat på $737m mot ventet $1mrd. De fikk et nettoresultat på -$432m mot ventet $185m. Høyere kostnader for kvartalet dro ned det totale bildet for selskapet. Høye letekostnader, planlagt vedlikehold og svake raffinerimarginer slår negativt. På et positive siden har selskapet en god kontantstrøm og fikk en nettoøkning in kontanter på $1234m. Vi ser effekten av en endret utbyttepolitikk. Sålangt i 2016 har Statoil betalt ut $1505m i utbytter på samme periode i fjor på $2178m. Nettogjeld mot arbeidene kapital ligger nå på 30,3%, det er ned fra 31,2% i forrige kvartal. De kutter sin Capex for året fra $12mrd til $11mrd. De kutter også letekostnader med $300m. Alt i alt en litt svakere rapport enn ventet og med et kutt i CAPEX og letekostnader bør vi nok vente oss en svakere dag for oljeservice også. Statoil prises nå til en EV/EBITDA for året på 4,6x mot peers på 6,73x. De har en dividende yield på 6,7% mot peers på 4,77%. De opprettholder utbytte på $0,2201 og scriputbytte med 5% for de som ønsker dette.

VALUTA: Dagens rentemøter i Sverige og Norge blir hovedfokus for SEK og NOK. Riksbanken slipper KL 09,30 mens NB KL 10,00. Konsensus i markedet er uendret men en viss usikkerhet i Sverige , hovedsakelig grunnet den lave inflasjonen. NB må veie inflasjon som er deres hoved mandat opp mot arbeidstall, kronekurs og ett heller varmt boligmarked. EURNOK åpner torsdagen 9,0210 med USDNOK 8,27 og SEKNOK 0,9280. USD falt noe tilbake fra siste dager høy i går, men utsagende er små, hovedfokus på Fed og rentemøte og valget den 8/11. Rentespread mor EUR falt noe tilbake i går og kan ha bidratt til styrkelsen av EUR. Vi åpner dagen, EURUSD 1,0910 med USD INDEX 98,60. I Østen hadde vi nok en kontrollert dag. BOJ ønsker ikke å presse ned lange statsrenter, fokus her er rentebanen opp til 10 åringen. De ville videre ikke synliggjøre kjøp av utenlandske rentepapirer. USDYEN 104,50 med EURJPY 114,04. AUD faller noe tilbake, 0,7630 mot USD mens Kiwi stiger svakt 0,7160 mot USD.

Disclaimer

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


33 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.