Morgenkommentar


God Morgen

Oljen handler på $49,21 -0,71% siden fredag samme tid og -0,26 fra da Oslo Børs stengte. Mye uttalelser fra OPEC angående kuttforlengelse på over ni måneder. Dette har skapt en liten positivitet i oljemarkedet. I dag får vi oljelagertall fra API og fra EIA i morgen.

ORK: Selskapet leverte kvartalstall som var litt under hva markedet ventet. Omsetning kom på NOK 9,08mrd mot ventet NOK 9,16mrd. Justert EBIT kom på NOK 900m mot ventet NOK 904m. Bunnlinja endte på NOK 1,11mrd mot ventet NOK 975m. Den positive beaten på bunn er drevet av et bedre enn ventet resultat fra tilknyttede selskaper. De fikk der et resultat på NOK 485m mot ventet NOK 388m. Så driftsmessig (EBIT) var hakket svakere/in-line med hva markedet ventet. Innenfor merkevaromerådet (BCG), som er fokuset til Orkla, kom driftsresultatet lavere enn ventet på NOK 921 mot ventet NOK 943,1m (2,34% lavere). BCG EBIT fikk en vekst å-o-å på 7,1%. Overall et greit resultat, men litt FX motvind presser på resultatet. BCG fortsetter å vokse og vi ser ingen grunn til at disse tallene skal skape de store krusningene i vannet. I 2016 stod Q1 for 19% av totalresultatet, venter vi samme forhold i år kan vi se en EBIT for året på NOK 4736m. Vi venter at kronen styrker seg, slik at vi ser heller en beat på oppsiden på dette tallet. Orkla prises før tallene til en EV/EBIT på 20,89x, noe som historisk ser riktig ut. Peers prises til en EV/EBIT på 19,06x. Basert på vårt 2017 estimat på EBIT på NOK 4736m bør en prising på EV/EBIT 20,89x gi oss en aksjekurs på NOK 89. Det tilsvarer en oppside på NOK 12% basert på gårsdagens kurs. Snittkursmålet ligger på NOK 82,90. Venter ingen direkte opprevideringer basert på tallene, men ser fortsatt en positiv trend.

AKSO: Selskapet leverte Q1 tall i dag. Omsetning kom på NOK 5,2mrd mot ventet NOK 5,77m. EBITDA kom på NOK 355m mot ventet NOK 392m. EBIT kom på NOK 150m mot ventet NOK 183m. Bunnlinja endte på NOK 62m med en EPS på NOK 0,23 mot ventet NOK 60,3 med en EPS på NOK 0,22. Ordreinntaket var i perioden på NOK 4,6mrd mot NOK 4mrd og backloggen er nå på NOK 30,7mrd mot ventet NOK 29,3mrd. Så det der har levert var svakere enn ventet og EBIT var 18% lavere enn ventet. I likhet med mange andre oljeservice selskaper har selskapet hatt en god ordreinngang og en god backlog. Guidingen deres på et omsetningsfall på 10-15% er in line med hva markedet venter overall for 2017. Tall som kan skuffe markedet i dag og sende aksjekursen litt nedover. De venter fortsatt tøffe tider utover, da markedet er usikre på oljeprisen fremover og prosjekter blir utsatt.

VALUTA: De amerikanske markedene handlet sideveis i går og vi fikk små utslag. USD handlet meste av dagen i området rundt 1,0925 og vi åpner tirsdagen på dette nivået, Index på 99,05. Frykten for et politisk opprør i Frankrike har lagt seg så den geopolitiske risk i Europa er minsket betraktelig. Fokus igjen mot makro og ECB sine neste grep. Gode makro kan gi rom for nedtrapping av stimulipakker, derav mulig press mot høyere rente. EUR styrkes mot CHF, 1.0915 og Index på 88,70. GBP holder siste tid styrkelse, 1,2955 mot USD og 0,8435 mot EUR, fokus mot Brexit forhandlinger. I Østen faller børsene, Nikkei ned 0,21 prosent mens Shanghai tar av tilsvarende. Sydney forsetter å falle, i dag 0,62 prosent. Yen svekkes med mindre appetitt for safe haven. YEN handler 113,35 ot USD og 123,85 mot EUR. AUD svakere med børs og råvarepriser samt tro på lavere rente pick up mot spesielt USD, 0,7350 mot USD. Metaller handler lavere, Aluminium på 1.875 USDt. Gull faller også på mindre geopolitisk risk, 1.227 USDo. Krona handler med oljeprisen i forkant av morgendagens inflasjonstall, EURNOK 9,4385 med USDNOK 8,6410 og GBPNOK 11.1900.

EURNOK

Disclaimer

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


4 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.