Morgenkommentar


God Morgen

Oljen handler på $53,50 -0,80% siden igår samme tid og -0,93% fra da Oslo Børs stengte. Flere og flere aktører samler seg rundt Saudi og Russland om 9-måneders kutt. Annonseringen er på torsdag. I dag får vi API oljelagertall.

BAKKA: Selskapet leverte kvartalstall i dag. Omsetning kom på DKK 853,68m mot ventet DKK 907m. Operasjonell EBIT kom på DKK 335,45m mot ventet DKK 365m. Bunnlinja endte på DKK 79,03m mot ventet DKK 266m. Selskapet leverer altså litt svakere på topp, men sterk drift gjør at operasjonelt slår de markedet. Store justeringer på biologiske eiendeler gjør at bunnlinja er så mye svakere enn hva markedet ventet. For 2017 venter selskapet å slakte 53 500 GWT laks hvorav 13 158 kom i Q1. Det gjør at de venter et volum for resten av året på 40 342 GWT. Markedet venter en spotpris for resten av året på DKK 49,20/kg. Selskapet oppnådde en EBIT/kg på DKK 24,33 (NOK 29,40), noe som tilsvarer 46% av spotprisen (NOK 67,26/kg) i kvartalet. Ser vi samme trend for resten av året bør selskapet se en EBIT/kg for Q2-Q4 på DKK 22,63. Det bør gi en Operasjonell EBIT på DKK 912,94m for resten av året. Legger vi til Q1 får vi en OP.EBIT for 2017 på DKK 1248m mot markedet som har hatt et estimat på DKK 1472m. Selskapet ble i går priset til en NTM EV/EBIT på 8,86x mot peers på 8,36x. Legger vi dette til grunn får vi en aksjekurs med våre estimater for 2017 på NOK 275/aksje. Aksjen stengte i år NOK 312,9

NRS: Selskapet leverte kvartalstall i dag. Omsetning kom på NOK 1,1mrd mot ventet NOK 990m. OP.EBIT kom på NOK 205m mot ventet Nok 162m (26% beat). Bunnlinja endte på NOK -31m mot ventet NOK 67,2m. Også her, som i likhet med Bakka, ser vi at nedjustering av biologiske eiendeler drar ned bunnlinja, mens det operasjonelle går bra. Selskapet slaktet 7181 tonn og totale slaktevolum for 2017 estimeres til 34 000 tonn. Selskapet oppnådde en EBIT/kg på NOK 28,60. For resten av året er 6700 tonn hedget til en pris på NOK 68,35/kg. For Q1 oppnådde NRS en EBIT/kg tilsvarende 42,5% av spotprisen hos Fish Pool. Legger vi til grunn de samme marginene bør NRS får en EBIT/kg på NOK 26,80 for resten av året. Det bør gi oss en OP.EBIT på NOK 718,75. Legger vi til Q1 får vi en OP.EBIT for 2017 på NOK 923,75m og her venter markedet en OP.EBIT på NOK 888m. Selskapet ble priset i går til en NTM EV/EBIT på 8,17x mot peers på 8,36x. Har vi samme prising bør vi se en aksjekurs for året på NOK 165. Aksjen stengte i går på NOK 163,5.

VALUTA: Amerikanske børser steg mandag, positiv undertone rundt Trumps signering av avtaler i Saudi er hovedgrunn. USD forsetter å teste nedsiden og etter bruddet på 1.0950 kan vi teknisk sett se mulighet for høyere EUR. EURUSD handler 1.1250 med Index 96,80

Merkel uttalte i går at hun anså EUR som for lavt priset. ECBs stimuli og rente pakker synes å være grunnen og dette gir mer gass til tanken om ett videre løfte for EUR når ECB utvider nedtrappingen. Uenighet med IMF og Europa rundt Hellas kan, om ikke løses, gi nye utfordringer for Eurosonen og presse EUR lavere. Bombe i Manchester i går har så langt ikke påvirket GBP og safe haven kryss nevneverdig, GBPUSD 1.2990 med EURGBP 0,8655. Gull handler 1.262USDo , noe høyere en gårsdagen. CHF stabil, 1.0930 mot EUR. De fleste børser i Asia slutter med negativ tall, Nikkei ned 0,32 prosent mens Shanghai og Sydney begge tar av i underkant av 0,5 prosent. Nord Korea og ny prøve oppskytninger er negative nyheter for regionen og YEN fremstår som safe haven. 111,00 mot USD mens AUD handler 0,7495. Krona fortsetter å handle innen siste dagers rang, 9,3800 mot EUR med USDBOK 9,3450 og GBPNOK 10,8385

Disclaimer

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


9 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.