Morgenkommentar


God morgen

Oljen handler på $72,23/fat +0,74% siden igår samme tid og -0,69% siden Oslo Børs stengte. Oljeprisen litt på den positive siden, med uttalt fokus er amerikanske sanksjoner mot Iran som inntreffer i november. I det store og hele har oljeprisen vært relativt stabil med en positivt undertone den siste uken. Lite nytt i våre øyne.

BAKKA: Oppdrettsselskapet Bakkafrost leverte tall i dag. Omsetning kom på DKK 954,32m mot ventet DKK 909,17m. Operasjonell EBIT på DKK 407,9m mot ventet DKK 387m. De forventer totalt slaktevolum i 2018 på 49k tonn mot ventet 50k tonn og mot deres egen guiding i mai på 51k tonn. De venter et høyere slaktevekst globalt enn tidligere (6-8% mot 4%). Basert på tallene de leverte i år venter vi en op. EBIT på DKK 1224m. De ser at den global veksten den neste tre kvartalene kommer på 3-5%. De melder selv at de skal sette ut 13,9m smolt i 2018 mot 9,9m smolt i 2017. Dette er en økning på 40%. Vi ser ikke at hele denne veksten vil reflekteres på EBIT nivå da med generell høyere vekst ser ikke vi at prisen blir stabil. EBIT differansen mellom 2017 og 2018 var 12%, mens smolt differansen var på 18%, altså ikke full effekt av økt smolt. Ser vi det samme forholdet nå bår vi får en EBIT vekst på 27,67% noe som gir oss en 2019 EBIT på DKK 1563m. Det priser selskapet til en EV/EBIT på 12,19x. Ser vi på NTM EV/EBIT for peers ligger den på ca 9,40x, med kun Bakka, Marine og Salmar over. Med andre ord, prisingen er i våre øyne litt stiv for Bakka og med en prising på linje med peers gir det oss et kursmål på NOK 392. Snittkursmål ligger på NOK 446 og med beat mot konsensus i dag, vil det nok kursen bevege seg i positivt territorium i dag.

VALUTA: USD svakere med uttalelser fra Trump «I am not thrilled» med sentralbanksjef Powel. Positiv undertone i forkant av møte med Kina og USA om handel samt et marked som long USD mot emerging markets, og long USD generelt, ga ekstra effekt til USD bevegelsen. USD Index 95,35 med EURUSD på 1,1535. Amerikanske børser endte høyere på økt tro på det oppkommende møtet om handel. Dow la på seg 0,35 prosent og endte mandagen 25758,69. Den lettere tonen rundt Tyrkia og handel generelt ga også positiv effekt for Euro børsene. Euro Stoxx50 la på seg 0,86 prosent. Euro Index på 94,05, Brexit avtale i mer positivt terreng EUR sterkere. EURCHF 1,1400. GBP stiger også på Brexit, 1,2840 mot USD og 0,8980 mot EUR. I Østen er bildet likt, børser stiger og Shanghai legger på seg 1,16 prosent. YEN noe sterkere, 110,10 mot USD og 126,90 mot EUR. AUD på 0,7360 mot USD. Valget i Sverige kommer nærmere (9. sept) og meningsmålingene tilsier en vanskelig parlamentarisk situasjon. Usikkerhet er aldri positivt og SEK handler svakere. 10,53 mot EUR og 0,9220 mot NOK. Vår egen krone følger litt med på lasset. EURNOK åpner 9,7000 med USDNOK 8,4125

EURUSD siste året, 1,13-1,1725 range bildet

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


12 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.