Morgenkommentar


God morgen

Oljen handler på $59,02/fat -2,77% siden siden fredag samme tid og -2,54% siden Oslo Børs stengte. Antall oljerigger falt i forrige uke. Dette er den niende måneden på rad og det laveste siden januar i fjor. Totalt ble det kuttet 12 rigger i forrige uke. Som dere ser i grafen under følger oljepris og riggtelling hverandre tett, med oljeprisen som en guide på hvor riggtellingen skal. Grunnen til at oljeprisen beveger seg noen uker i forkant av riggtellingen er at det er en tidslag mellom oljepris à investeringsbeslutning hos boreselskapene à endring i antall rigger. Så har vi en oljepris som ikke ypper seg for mye mot oppsiden vil vi mest sannsynlig ikke se en riggtelling som kommer noe særlig opp. Dette vil føre til at amerikansk produksjon sakte, men sikkert vil falle litt tilbake og deretter gi en støtte i oljeprisen. Vi må huske at breakeven for boreselskapene ligger omkring på disse nivåene.

SUBC: Subsea 7 har mottatt en «sizeable» kontrakt tildelt av Total i Brasil. Oppdraget er på Lapa North East feltet, omkring 300 km utenfor Sao Paulo. Ingen melding på hvor lenge det kommer til å vare, men oppstart er i fjerdekvartal i år. En «sizeable» kontrakt er på mellom $50-150m. Legger vi til selskapets EBIT margin i Q2, gir det oss en verdi på $1,9-5,7m. Per aksje er det $0,0062-0,017 eller NOK 0,06-0,17/aksje. Aksjen prises til en EV/EBIT på 15,22x noe som gir denne kontrakten en Enterpriseverdi i markedet på NOK 0,91-2,59/aksje eller 1,03-2,93% sammenlignet med fredagens close. Fratrukket selskapets gjeld og dermed markedsverdi på denne kontrakten blir da 0,94-2,7%.

NAS: Norwegian ber om forlengelse av NAS07 og 08 til november 2021 og februar 2022. De ønsker å tilby sikkerhet i alle aksjene i Norwegian Air Norway AS (NAN), som sitter med rettigheter på Gatwick. Total verdi på obligasjonene $380m. Det er tydelig at selskapet trenger cash og de peker på at problemene med MAX 8 flyene har kostet dem NOK 1,5mrd og kredittkortkjøpere har negativt påvirket arbeidskapitalen med NOK 4mrd, da de ikke har fløyet enda. De foreslår også å øke tilbakekjøpsprisen til 105% av pari. Det er tydelig at denne forlengelsen må gå igjennom eller så lukter det emisjon langt på vei. Negativt at de må forlenge, positivt hvis de klarer det. Dette blir ikke offisielt avklart før 16 september, og vi mener at før markedet vet noe konkret, vil denne utfordringen ligge som et lokk på kursen.

FX/MAKRO: Amerikanske børser sideveis og blandet fredag. Innføringen av varslede tollsatser i helgen ga små markedsutslag. Inflasjonstall fredag på linje med konsensus. USA holder stengt i dag (Labour Day). Renter faller svakt, 2 år på 1,510 prosent, 10 år på 1,499 posent. USD på sterke siden og vi handler EURUSD under 1,10. (se chart) Index på 98,80. Inflasjonen i EU kom inn 0,9 prosent mot ventet 1,0 prosent og gir nye næring til troen på stimuli fra ECB. Det slippes PMI for industrien, konsensus er 47,0. Eurobørsene, foruten Italia, på oppsiden fredag. Euro handler svakere, index på 94,55. EURCHF på 1,0885. GBPUSD på 1,2170 med EURGBP 0,9030. I Østen er børsbildet blandet, Nikkei faller 0,44 prosent, mens Shanghai legger på seg 1,35 prosent. USDYEN 106,20 med EURYEN på 116,75. USDCHN sideveis, 7,1675. Gull omsettes 1.532USDo, Sølv på 18.842USDo, mens Aluminium på 1.756USDt. Gode arbeidstall her hjemme fredag, NB økte sine valutasalg til 700MNOK pr dag. NOK positive nyheter, men vår valuta ligger stabilt på svake nivåer. EURNOK åpner 10,0225 med USDNOK 9,1150 og SEKNOK 0,9275.

EURUSD

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


11 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.