© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.

  • Global Assets and Trading

Morgenkommentar


God morgen

Oljen handler på $58,94/fat uendret siden igår samme tid og -0,51% siden Oslo Børs stengte. OPEC er igjen ute og prøver det de kan for å bulle opp markedet. Generalsekretæren sier at OPEC kommer til å gjøre alt i deres makt til å stabilisere oljemarkedet fra 2020 og utover. Dette mottas av markedet ganske avmatet.

XXL: XXL kom igår med en PV og en melding om en fulltegnet rettet emisjon. Hvis vi først ser på PVen så melder de om en omsetning på NOK 2,47mrd og en EBITDA på NOK 265-275m inkl de nye IFRS reglene (NOK 130-135m eksl nye IFRS). Markedet venter en omsetning på NOK 2,56mrd og en EBITDA på NOK 325m. Noe som gjør at omsetning er 3,5% lavere og EBITDA 17% lavere med et midtpoint på NOK 270m. De peker på at Norge har en negativ LFL utvikling på 10%. Dette har igjen gitt de svakere volumbonus fra leverandører, som igjen slår hardt på EBITDA nivå. Emisjon: Selskapet utfører en rettet emisjon mot Øyvind Tidemandsen, Altor PE fond og Ferd AS. Emisjonen er på NOK 400m til kurs NOK 15/aksje. Dette gir en utvanning på 16,4% av den eksisterende aksjonærbasen. De foreslår en ytterligere emisjon avhengig av markedet. Aksjen åpnet ned, etter børspause, 22% og stengte på NOK 17,05 (ned 21,24%). Her vil vi nok se store nedjusteringer på estimatene, både for inneværende kvartal, men også for Q4. Det er forventet en total EBITDA for 2019 på NOK 1150, og med bortfall av NOK 55m i EBITDA for Q3, tilsvarer det omkring 5% for året. Med tanke på at LFL utviklingen var negativ 4%, får vi nok betydelige nedjusteringer på kursmål. Ikke bra for et selskap i motvind, og her må man passe på. I morgenetimene ser vi at SEB kutter kursmålet til NOK 15 og SB1M kutter til NOK 17.

NHY: Rio Tinto guider i dag ned på aluminiumsproduksjon. De venter fortsatt å få en aluminiumproduksjon på 3,2-3,4 millioner tonn i 2019, men ser nå at den vil havne i nedre del av guidingen. I tredje kvartal 2019 hadde selskapet en aluminiumproduksjon på 789.000 tonn, som var ned tre prosent på årsbasis og ned to prosent fra foregående kvartal. Aluminaproduksjonen i 2019 nedjusteres til 7,7 millioner tonn, der det tidligere var ventet en produksjon på 8,1-8,4 millioner tonn. I tredje kvartal 2019 produserte selskapet 1,83 millioner tonn alumina, ned syv prosent sammenlignet med samme periode året før og ned tre prosent fra andre kvartal 2019. Videre venter Rio Tinto fortsatt å få en bauksittproduksjon i 2019 på 56-59 millioner tonn. Bauksittproduksjonen var på 13,8 millioner tonn i tredje kvartal 2019, opp ni prosent sammenlignet med samme periode året før og opp tre prosent fra andre kvartal 2019. Den ventede bauksittproduksjonen i 2019 ventes nå til å være på rundt 54 millioner tonn, ned fra tidligere 56 til 59 millioner tonn. Råvarer har vært under press i lengre tid nå og aluminium er naturligvis ikke noe unntak. Handler lavt nede på 1700-tallet og riskapetitten lar vente på seg. Alcoa leverer tall iløpet av dagen og vi vil som vanlig få en pekepin på hvordan aluminiumsmarkedet, herunder Kina, ser ut fremover. NHY leverer 23. oktober før børs. Nå har riktignok problematikken ved Alunorte i Brasil vært vel så hemmende på aksjekursen som lave aluminiumspriser. Historisk sett bruker selskapene som handler med aluminium, tilfeldig eller ikke, nesten samordnet falle i produksjon når vi ser lave aluminiumspriser. Det ser vi allerede i dag hos Rio Tinto og det vil ikke overraske om vi ser lignende scenario hos Alcoa, NHY og andre peers.

MAKRO/FX: Sterke amerikanske selskapstall løftet USA børsene og ble en god start på resultat sesongen (3 kvl.) Alle indekser opp, Nasdaq og Russell2000 la begge på seg 1,24 prosent. Renter faller noe tilbake, 2 år på 1,592 prosent og 10 år på 1,745 prosent. USD styrket seg noe i går, men har reversert og vi handler EURUSD 1,1030 med Index på 98,00. I Europa er det Brexit som er hovedtema, samtaler fortsetter i Brussel noe som ses på som positivt og man øyner en avtale. GBP på sterke siden, 1,2770 mot USD og 0,8640 mot EUR. GBPNOK handler 10,6900. Eurobørsene positive tirsdag, EuroStoxx50 la på seg 1,19 prosent. Tyske 10 års rente noe høyere, -0,414 prosent. Euroindex på 95,90 og vi har EURCHF 1,1010. Vi får viktige makrotall fra såvel EU og UK i dag. I Østen er børsbildet blandet, Nikkei og Sydney stiger over en prosent, mens Shanghai faller 0,27 prosent. YEN handler 108,75 mot USD og 120,20 mot EUR. Yuan noe svakere, 7,1010 mot USD. Gull fortsetter å handle lavere med roet geopolitisk klima, 1.483USDo. Sølv omsettes 17,282USDo. Kobber på 2.604USDt med Aluminium på 1.730USDt. NOK fortsetter å presses mot svake siden, EURNOK stiger og vi handler utenfor siste tids range. EURNOK åpner 10,1050 med USDNOK 9,1455. CHFNOK 9,1750 og SEKNOK 0,9330.

Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.


7 visninger