Morgenkommentar

God morgen


Oljen handler på $25,43/fat +10,81% siden igår samme tid og 12,47% siden Oslo Børs stengte. Kontraktsskifte i oljen. API tallene i går viste en lagervekst på 10,5m fat mot ventet vekst på 4m fat. Dette trekker oljen ned og vi handler fortsatt på svake nivåer. USA og Russland i samtaler angående oljeprisen. Ikke noe konkret har kommet at av samtalene, men tydelig at vi ser oljeprisen på såpass lave nivåer at tiltak kan komme fra tidligere uante steder.


Rystad er ute i Finansavisen i dag og sier at oljeprisen kan gå til null. Dette høres ut som en vill ide, men i Wyoming i USA er dette en realitet. En tyktflytende olje, Wyoming Asphalt Sour, skiftet hender forleden dag til negative 19 dollar cent. Dette er grunnet at oljelagrene begynner å fylle seg, og det er bedre å betale konsumenter for å ta oljen enn å betale for lagring, som blir dyrere og etter hvert umulig. Det er visse aspekter rundt dette som trekker denne prisen ekstra ned. Feltene har ingen tilgang til rørledning, og grunnet coronaviruset stenges infrastruktur ned, så produsenter må få vekk olje for å ikke stenge ned egen produksjon. Vi har sett at spreaden på fysisk olje og benchmark olje (Brent/WTI) har økt kraftig den siste tiden. Vi tolker dette til at coronaviruset gjør frakt dyrere og mindre tilgjengelig, samt at tankrater har stukket til værs etter at de har blitt leid inn som flytende lagre. I chartet under ser dere på venstre Y-akse priset på WTI Midland (Permian) sammenlignet med WTI. Samtidig som oljen falt og corona slo full blomst har den fysiske oljen gått fra 1x med WTIen ned til 0,64x. I en forigårs var vi nede på 0,23x. Det samme ser vi på nordsjøolje vs brent som handler på 0,73x vs tidligere på rundt 1x.



XXL: Selskapet annonserer en emisjon samt bankfinansiering. Bankfinansiering er består av tre deler; den første er et treårig lån på NOK 500m som er avdragsfritt. Del to er en treårig rullerende kredittfasilitet og den siste delen er en treårig sesongkreditt NOK 150m og en 364 dagers kredittfasilitet på NOK 300m. Totalt får selskapet tilgang til NOK 1,4mrd i lån. Selskapet tar også og utsteder 80m nye aksjer til kurs NOK 5, som er garantert av de største aksjonærene. Det gir de NOK 400m i frisk kapital. Altor, Ferd, Odin Norden og Odin Norge tegner for sin andel noe som er totalt på 41,5%. I tillegg til dette har nye CEO Pål Wibe garantert for 4m aksjer. I tillegg har Ferd garantert nesten 23m ekstra aksjer og Altor for resten. Selskapet har i dag 172,43m aksjer, mens nye antall aksjer kommer til å være på 252,43m aksjer. Eksisterende aksjer kommer til å tilsvare 68% av totalt antall aksjer etter emisjonen. Altor ønsker ikke en eierpost over 33,33% (det gir tilbudsplikt). De har per dags dato en eierpost på 23,6%.


AKSJEMARKEDET: Futurene i Europa peker nedover første handelsdag i Q2. Det er viktig å legge merke til at vi er inne i et nytt kvartal. I slutten av kvartaler kan man opplever såkalt Window Dressing der fondsforvaltere kaster ut taperne og henger seg på de kortsiktige vinnerne for å forbedre kvartalsresultatet til fondet. Vi sier ikke at dette har skjedde nå, men man skal ha det i bakhodet, da børsene de siste dagene har gått utrolige sterkt.


MAKRO/FX: Amerikanske børser falt noe tilbake tirsdag, fokus tilbake til Covid-19, spredning og dødstall. Dow ned 1,84 prosent, men S&P500 ned 1,60 prosent. Russell2000 endte flatt, opp 0,06 prosent. 2 års rente på 0,232 prosent, mens 10 år omsettes 0,625 prosent. 30 åringen på 1,304 prosent. Renter stort sett uendret siste døgnet. FED utvider horisonten i sine låneprogram som gir økt fleksibilitet mot sentralbanker. Positivt grep fra FED i den globale kampen mot effekter av viruskrisen. USD noe sterkere, index på 99,15 med EURUSD på 1,1020. Arbeidstall i dag (ADP) slippes KL1415. Forbrukertillit indeks for Mars kom inn høyere enn konsensus i går.


Inflasjonstall for EU kom inn rett under konsensus i går, 1,0 prosent åå. Fokus i Unionen er dog mot virus og bekjempelse av denne. Regionale dødstall er ikke god lesning og strengere tiltak kan være påkrevd. DAX opp 1,22 prosent, mens London la på seg 1,95 prosent. Alle indekser mot oppsiden tirsdag. Tyske 10 års rente på -0,508 prosent og UK 10 år på 0,361 prosent. Euroindeks noe høyere, 101,20 mens CHF omsettes 1,0585 mot EUR. GBPUSD på 1,2370 med EURGBP på 0,8900. SEK noe svakere igjen etter å ha repriset en fallende kurve i går. EURSEK 10,9795.


I Østen er børsbildet blandet. Store regional forskjeller. Sydney legger på seg 3,58 prosent, mens Shanghai tar av 0,59 prosent. Nikkei faller med 4,44 prosent etter en skuffende Tankan rapport som viser lavere aktivitet i den Japanske økonomien. Alle delindekser faller. YEN handler 107,40 mot USD og 118,25 mot EUR. AUD noe lavere, 0,6085 mot USD og vi ser Yuan vaker rundt 7,10 nivået mot USD.


Gull handler lavere, mindre interesse på kjøpssiden fra store aktører bidrar. Gull omsettes 1.597USDo mens Sølv handler 14,107USDo. Kobber stabil, 2,178USDt, mens Aluminium handlet 1.519USDt.


Norges Bank økte sine daglige valutasalgstall til NOK 2mrd pr dag i april. Isolert sett vil dette være kronepositivt, (https://www.norges-bank.no/tema/markeder-likviditet/Valutakjop-til-SPU/) og legger man til NB sine uttalelser om mulig intervenering skulle man kunne se sterke NOK. Krona har også handlet mot sterke siden, men utslagene hav være mindre enn man skulle kunne tro. Frykt og oljepris samt bekymring for omstillingsevne i økonomien bidrar på andre siden. Vi er fortsatt rom for sterkere NOK. Spreader og likviditet fortsatt i fokus. EURNOK åpner dagen 11,5025 med USDNOK 10,4525. SEKNOK på 1,0470 og GBPNOK på 12,9225.




























Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.

9 visninger

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.