Morgenkommentar

God morgen


Oljen handler på $25,79/fat -9,29% siden igår samme tid og +1,18% siden Oslo Børs stengte. Så langt tilbake vi har data er dette det mest aggressive fallet i oljeprisen vi har hatt noensinne. Brentoljen har har fra toppen på $71,22 til bunnen på $24,52, falt 65,57%, på 50 dager. Dette tilsvarer 1,3% fall hver eneste dag. I 1990, 2008 og 2014, var tallene hvv 0,67%, 0,64% og 0,41%. De totale fallene var da hhv 60,56%, 75,46% og 60,95%. Vi kan derfor ganske trygt konkludere med at ingen investorer har vært igjennom et like drastisk fall som vi opplever nå. Ser vi enda tettere, siden slutten av februar, da coronaviruset virkelig viste sin internasjonale kraft, ligger snittet på daglige fall på 3,11%. Utfordringen med dagens situasjon er at den ikke er økonomisk, men biologisk og vi vet ikke helt tydelig hvordan vi skal reagere. Sentralbankene prøver febrilsk å stimulere med finansielle virkemidler, men oljen setter nye «lave-noteringer» dag etter dag. I går brøt vi under lav fra januar 2016. Goldman, som vi skrev i går, guider $20, men hvor vi faktisk ender baserer seg nå på hvordan myndigheten klarer å få bukt med viruset og dermed kan fjerne diverse restriksjoner, samt om de store produsentene kommer til en enighet om produksjonskutt. Skjer ingen av de delene, mener vi at oljen kommer til å være i fritt fall.


NHY: De siste dagene har vi sett en NOK som har blir kastet ball med. Dette har isolert sett en positiv påvirkning for norsk økonomi, da Norge er en nettoeksportør. Ser vi for eksempel på NHY har vi regnet oss fram til at disse valutasvingningene isolert sett har påvirket selskapet positivt med NOK 10mrd på EBIT nivå. Tar vi med fallet i Aluminiumsprisen blir effekt på EBIT på «kun» NOK 5,27mrd. Vi har nå ikke innregnet volumfall, men vi ønsker å vise at valutaeffektene er indirekte stimuli for mange norske bedrifter. NHY sin EBIT i 2019 var på totalt NOK 499m, ned fra NOK 8,52mrd i 2018. Under kan dere se et utdrag fra selskapets presentasjon fra Q4 og valutasensitivitet.


MAKRO/FX: ECB med kvantitative lettelser, NOK i fritt fall og markedene i sterk ubalanse.


Amerikanske børser falt tilbake onsdag, alle indekser ende lavere og DOW tok av 6,30 prosent og sluttet 19.899,92 Brede Russell2000 ned 8,22 prosent til 1.002,15. En rekke stimulipakker synes så langt ikke roe markedene. Neste store utfordring kan bli likviditet i rentemarkedene og fundingbehov for finansinstitusjoner, ubalanser her gir nye vanskelige utfordringer. 2 års rente på 0,507 prosent, mens 10 år ligger 1,201 prosent. 30 års renter omsettes 1,850 prosent. USD styrkes med ubalansene, flow til cash. USD index stiger bratt, 101,45 og vi ser EURUSD 1,0935.


I Europa og da i Unionen slapp ECB en kraftpakke i natt, 750MRD Euro i kvantitative lettelser. De uttaler at pakken skal nå hele næringslinjen. Eurobørsen falt onsdag, DAX ned 5,47 prosent, mens Milano var ned 1,27 prosent. London tok av 4,05 prosent. Futures tilsier en flat åpning i dag. Det blir fokus til markedets «godkjennelse» av ECB sin pakke. Tyske 10 års renter, -0,324 prosent, mens UK 10 år handler 0,868 prosent. Euroindex på 99,30. CHF holder seg stabil, 1,0575 mot EUR, mens GBP svekkes, 1,1550 mot USD og 0,9445 mot EUR. Store intradagsbevegelser i FX markedene og økte spreader gir økt volatilitet.


I Østen er børsene lavere. Sydney ned 3,44 prosent, mens Nikkei tar av 1,04 prosent. Shanghai ned 0,98 prosent. YEN noe svakere, 109,00 mot USD og 118,90 mot EUR. AUD faller videre, 0,5665 mot USD. Yuan også lavere, 7,0775 mot USD. Episentret i Kina for utbruddet av COVID-19 melder om ingen nye tilfeller av smittede.


Gull falt tilbake igjen etter å ha handlet sterkere i går. Flow til cash og andre assets. Gull åpner dagen 1.488USDo. Sølv på 12,06USDo. Kobber handler også lavere, 2,06USDt. Aluminium omsettes under 1.600USDt og som andre råvarer er det lavere etterspørsel som råder.


NOK falt drastisk i går og i natt. Lavere olje og børsuro i fokus. Sanner og Norges Bank bør være tydelige i slike markeder for å roe markedet. NB sine tall for valuta salg pr dag for april vil bli betydelig høyere enn dagens. Isolert sett positivt, men det må mer til for å bremse dagens utvikling. Økte spreader og lavere likviditet forsterker intradagsutslagene. EURNOK har vært handlet 13.11 nivået i natt. Vi åpner med EURNOK 13,0125 og USDNOK 11,9250. SEKNOK på 1,1450 og GBPNOK 13,7250.






















Innholdet i denne markedskommentar skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Global Assets and Trading AS org nr 916 172 532 påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelse av eller bruk av innholdet i denne markedskommentar.

Siste innlegg
Arkiv
Følg oss
  • Facebook Basic Square
  • Twitter Basic Square

© Copyright 2016 Global Assets and Trading. All Rights Reserved.