Forventer flere tankerangrep

BØRSINTERVJUET: Konflikten mellom Iran og USA kan fort blusse opp og føre til høyere oljepriser, ifølge finansdirektør Lars Semb Maalen-Johansen.

Thomas Hilmersen

thomas.hilmersen@finansavisen.no

– For Norge har Iran-situasjonen ekstremt mye å si, ettersom rundt 20 prosent av all olje transporteres gjennom Hormuzstredet, hevder finansdirektør Lars Semb Maalen-Johansen i det Oslo-baserte rådgivningsselskapet Global Assets and Trading.

– Oljetankere er blitt angrepet der, og med høy spenning i regionen, forventer vi flere slike hendelser.

Dette vil i sin tur øke oljeprisens risikopremie og ha omfattende ringvirkninger, ifølge gründeren.

– I de seneste dagene har konflikten avtatt, men dette kan fort blusse opp igjen.

Høyere renter en risiko

I tillegg kan rentene øke, som følge av høyere økonomisk vekst.

– Dette vil legge press på prisingen i aksjemarkedet, og man får bedre argumenter for å investere i andre aktivaklasser, mener Maalen-Johansen.

– Da vil særlig vekstselskaper, der inntjeningsmultiplene har steget mye, føle pisken.

Kronekursen er en tredje risikofaktor, ifølge finansdirektøren. Den norske valutaen er historisk svak, samtidig som institusjonelle investorer har begynt å øke sin eksponering. Resultatet kan bli en langt sterkere krone, noe som vil gjøre norske eksportbedrifter mindre konkurransedyktige.

Equinor og Aker Solutions

I tråd med forventningene om en mer langvarig konflikt i Midtøsten, lastet Global Assets and Trading opp med Equinor- og Aker Solutions-aksjer rett før jul.

Maalen-Johansen påpeker at førstnevnte fokuserer på å bli et bredere energikonsern, med investeringer i blant annet Scatec Solar og havvindsprosjekter. I tillegg skal mye av CO2-utslippene kuttes, til glede for investorer som ser etter store ESG-vennlige selskaper.

– Samtidig vil produksjonen på Johan Sverdrup-feltet gi enorme kontantstrømmer, høy utbyttekapasitet og evne til å kjøpe tilbake flere egne aksjer, fortsetter finansdirektøren.

Det nye gigantfeltet vil også gagne Aker Solutions, påpeker han.

– Generelt har oljeservicesektoren fått altfor mye juling i forhold til det fundamentale bildet, hevder Maalen-Johansen.

Foretrekker verdiaksjer

Global Assets-gründeren tror verdiaksjer vil gjøre det spesielt bra i år, etter en lengre periode med mindreavkastning.

To andre eksempel er Norsk Hydro og Komplett Bank, som i de seneste par årene har slitt mer enn normalt.

– Handelsavtalen mellom USA og Kina burde bidra til å heve aluminiumsprisen og dermed Norsk Hydros aksjekurs, sier Maalen-Johansen.

– Komplett Bank virker på sin side lavt priset i forhold til sin bokførte egenkapital og egenkapitaavkastning.

Helt til slutt kommer Europris. Gitt dagens egenkapitalavkastning, burde aksjekursen være rundt 30 prosent høyere, mener Maalen-Johansen. Mer effektiv lagerdrift kan gi ytterligere oppside.

Tre risikable selskaper

– Derimot unngår vi blant andre Tomra, Nordic Semiconductor og Asetek, tilføyer Global Assets-direktøren.

– Hos disse selskapene prises kontantstrømmen høyt, og dessuten har fordringene mot deres kunder økt kraftig.

En annen utfordring er at bare en liten del av inntektene betales i kontanter.

Dette kan skremme investorer som ønsker å senke sin risiko, men fortsatt være i aksjemarkedet.

«For Norge har Iran-situasjonen ekstremt mye å si

Lars Semb Maalen-Johansen, Global Assets and Trading

r448nDGNhCY

I FARESONEN: En oljetanker på vei gjennom Hormuzstredet. I forgrunnen sees en av det iranske forsvarets motorbåter.

FOTO: NTB Scanpix
bilde av Lars

SATSER PÅ OLJESERVICE: Finansdirektør Lars Semb Maalen-Johansen i Global Assets and Trading.

FOTO:

Kjøp

Equinor

Aker Solutions

Norsk Hydro

Komplett Bank

Europris

Unngår

Tomra

Nordic Semiconductor

Asetek

Global Assets skreddersyr den finansielle rådgivningen til deg slik at du får den markedstilnærmingen du ønsker.

Global Assets

Ønsker du morgenkommentar før børsåpning? Meld deg på her: