Morgenkommentar 03.05.2022

Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin
Share on pinterest

OLJE: Råvaren virker fortsatt som den stabilisert seg rundt disse nivåene. Så mye forventinger er priset inn at vi ikke ser de store endringene. Vi ser dog mer volatilitet i diesel, fyringsolje og andre «drivstoff», mens oljen holder seg stabil.

AKSJEMARKEDET: Amerikanske renter på det høyeste siden 2018, se makrokommentar under. Det er fortsatt ventet høy inflasjon, mens vi i forrige uke fikk en kontraksjon i US BNP på 1,4%. To kvartaler med kontraksjon og man er i en resesjon. Nå er ikke det ventet neste gang, men får man det kan man stille spm til hva FED da kommer til å gjøre. Vi mener for aksjer, så prises det inn såpass høy rente. Markedet forventer en rente på 2,82% ved utgangen av året, mens FED sitt DOT plot viser en forventning på 100 bp mindre.

I det litt mer korte bildet så vi Nasdaq i går ha et rally på kvelden på nesten 2%, samtidig som 10 åringen bikket 3% yield. Dette rallyet kom dog etter et like stort nedsalg midt i handelsdagen, US session. Mange av disse mindre oppturene virker mer for som bear market rally enn utbunning i markedet.

FLASH CRASH: For de som fulgt med på aksjemarkedet i går, fikk man oppleve et solid flash crash. På det verste forsvant det €300mrd fra europeiske børser. Den svenske børsen var på det verste ned 7,95% og OSEBX ned 4,83%. Det var ikke alle aksjene her hjemme som ble solgt kraftig med, men aksjer som MOWI og TEL var ned rundt 8%. Det er kommet ut i etterkant at det var Citi sin tradingdesk i London som stod bak crashet. Det var en feilhandel, men det har ikke vært noen uttalelser rundt hva feilen er. Man skulle nesten tro at de la til en ekstra null i «antallfeltet». Uansett så får nok dette ikke som veldig kraftige etterspill for Citi… i motsetningen til retailtraderen i 2010 som nesten fikk 8 år i fengsel for å vært delaktig i et flash crash da.

NHY: Aluminiumsselskapet Hydro kom med tall i dag. Omsetning på NOK 46,6mrd mot ventet NOK 49,2mrd. Underliggende EBITDA på NOK 11,17mrd mot ventet NOK 10,49mrd. Underliggende EBIT på NOK 9,17mrd mot ventet NOK 8,57mrd. Underliggende EPS på NOK 3,17 mot ventet NOK 2,78. De guider at 67% av primæraluminium i Q2 er sikret på $3155 per tonn og 59% av premiums i Q2 er booket på $1093/tonn der de venter totalt realisert premium kommer til å ligge på $850-900/tonn. Snittprisen for 3m aluminium i Q1 var på $3266, og har vært fallende i april, så vi mener dette er solide priser og gode tall. Det eneste som er interessant å se er at de guider en CAPEX i år på NOK 11mrd, men har kun brukt NOK 1,3mrd, så man bør forvente litt lavere marginer gitt samme priser.

AKSO: Aker Solutions kom med tall og de leverte svakt bedre enn ventet. Topplinjen rett under forventninger, mens EBITDA kom på NOK 583m mot ventet NOK 570m. De opprettholder guiding for i hele år med en omsetningsvekst på 20% og EBITDA margin litt høyere. Markedet venter en omsetnings vekst på 21,8% og en EBITDA margin på 6,6% vs 6,3% i 2021. Vi venter ingen store justeringer på kursmål og estimater etter disse tallene.

STB: På linje med annet finans er STB solgt ned om lag 10% siste måned. Handler igjen på lave 80 nivået som, med unntak av utbruddet til Ukraina-krigen, har vært relativt solid bunnivå siden høsten 2021 da den brøt opp der. Sammenfaller også med toppen litt lenger tilbake i tid sommeren 2021. STB leverer tall på onsdag og det er med en RSI på 30-tallet der funnet sted lite posisjonering i forkant. Av 9 analytikere har 7 kjøpsanbefaling, mens to har anbefaling om hold. Gjennomsnittlig kursmål er på NOK 105, varierende mellom 91 og 125 kroner.

MAKRO/FX: Amerikanske renter fortsetter å teste høyere nivåer i forkant av onsdagens Fed-møte. 10 og 30 års renter handlet begge over 3 prosent i går. Vi åpner tirsdagen  med 10 åringen på 2,987 prosent og 30 år på 3,034 prosent. Inflasjonen holder seg, prispress i mange sektorer gjør situasjonen vanskelig for sentralbanken å navigere. Arbeidsmarkedet holder seg så langt sterkt, men om flere sektorer vil måtte ta ned aktiviteten  grunnet økte råvarepriser og mindre omsetning vil dette kunne bli en ny utfordring. Børsene i USA mot oppsiden i går, Nasdaq best i klassen med 1,63 prosent. USD holder seg mot sterke siden, 1,0500 mot EUR og vi ser USD indeks på 103,60. V i får tall for factory orders men store fokus blir Fed i morgen.

I Østen holder Kina og Japan stengt. I Australia hever RBA renter marginalt fra 0,25 prosent til 0,35 prosent. YEN noe sterkere, 130,10 mot USD og AUD styrker seg til 0,7110 mot USD. Yuan på 6,6925 noe som er litt svakere enn gårsdagen.

I Unionen slippes PPI eller produksjon priser, det ventes høyere tall noe som kanskje ikke er all verdens uventet. 36,3 prosent på året og 5,0 prosent for mars er ventet. Vi får videre arbeidsledighetstall for mars, 6,7 prosent er ventet, ned fra 6,8 prosent for februar. Tyskland slipper også ledighets tall. Rød dag på børsene i går, futures tilsier åpning mot oppsiden i dag. Tyske 10 års renter på 0,9605 prosent og UK10 ligger 1,9215 prosent. Euroindeks på 109,15. CHF på 1,0275 mot EUR. GBP på 1,2515 mot USD og EURGBP ligger 0,8395.

Gull på 1 861USDo, Sølv på 22,715USDo. Kobber på 4,3285USDp. Aluminium i London-pitten stengt i går så vi åpner på 3 051USDt som var close fredag. Hvete på 1,050USDt med Mais på 804USDt. Ris ligger 17,280USDt.

Ingen store happenings her hjemme. Krona handler innenfor smal range intradag men har svekket seg noe siste tid. EURNOK åpner dagen 9,9050 med USDNOK på 9,4300. SEKNOK på 0,9525 og GBP koster 11,7925.

Hvis det var noen ord og uttrykk du ikke forstod, referer vi gjerne til dette «Finansopediet»: https://www.tiderpenger.no/finansopedia/

Global Assets skreddersyr den finansielle rådgivningen til deg slik at du får den markedstilnærmingen du ønsker.

Global Assets

Ønsker du morgenkommentar før børsåpning? Meld deg på her: