Morgenkommentar 07.09.2022

Oljen Oljemarkedet sliter med å vite hvilken retningen vi skal. Dette viser seg blant annet i opsjonsmarkedet der åpen interesse er historisk lav. Videre ser vi dette med at det går en del trades som er kraftig out of the money, både put og call. Det gikk blant annet i forgårs 5000 brent $200 call forfall oktober, samt en annen trader kjøpe put spread $70/$75 put for oktober. Begge veddemålene er billige, men satser på mye volatilitet over et kort tidsperspektiv. Dette ser vi med en olje som den siste mnd har handlet i en 10 dollars range.

Vi forholder oss til det tekniske, og det bør tilsi støtte rundt $91-92 nivået. Brent på 91,52USDb med WTI på 85,45USDb på morgenkvisten.

AKSJEMARKEDET: Ekstrem dårlig dag på Oslo Børs, i motsetning til Europa. Mye dette relatert til energisektoren her hjemme og EQNR. EQNR vekter 30,38% av OBX indeksen og 24,28% av OSEBX. Så når vi får et fall 6,65% på EQNR, så drar det OBX indeksen i seg selv ned 2,02%. OBX var totalt ned 3,47% hvor energi var svakest. AUTO, NOD og SCATC var flate eller i pluss, noe som er egentlig et tegn på risk on i totalmarkedet. Ser vi ute i Europa endta vi dagen i pluss med den brede EU Stocks 600 opp 0,24%. Ikke den store oppgangen, med tydelig at energi var gårsdagens store taper. Mye av negativiteten (som kan dra energiprisene oppover) var nok priset inn rundt energi i det korte bildet.

Det som er negativt i markedet var det som skjedde i USA i går. Yield på amerikansk tiåring var i går på over 3,33% og begynner å nærme seg de høye nivåene vi så i midten av juni. Dette kan nok komme av at markedet begynner å prise inn QT (kvantitativ innstramming) og at den største kjøpere av amerikansk statsgjeld er delvis bundet når det kommer til å være kjøper og pressen yielden ned. Hvis økt yield er et tidlig tegn på at markedet begynner å faktisk finne en fair pris på hva QT vil ha å se for aksjer, kan vi få en utfordrende høst i møte.

I det mer korte bildet er det vanskelig å bruke fundamental data for å se hvor vi skal hen. Et datapunkt man kan se på er korrelasjon mellom aksjer og assets. Ser på den MSCI World har det vært 20 ganger hvor korrelasjon mellom aksjer har steget til over 0,21 og falt tilbake relativt kjapt. Det dette betyr er at investorer har begynt å satse på enkeltselskaper istedenfor bare å selge hele baskets med selskaper «fordi markedet skal ned». Statistikken viser at dette er bullish for markedet og i 17 av de siste 20 gangene har indeksen stengt høyere seks mnd etter korrelasjonen var på sitt peak. Vi ser på dette som mulighet til å faktisk trade og finne gode selskaper man kan handle, uten å bare trade makrobildet.

MAKRO/FX

USD holder seg mot sterke siden, 0,9885 mot EUR og indeks på 110,55. 10 års renter på 3,349 prosent og 30 år på 3,494 prosent. Vi får  handelsbalanse tall i dag, -70,3MRDUSD er ventet ned fra 79,6MRGUSD sist måling. En rekke FOMC medlemmer på talerstolen.

I Østen hadde vi røde tall på børsene. Kinas handelsbalanse krymper og vi ser eksporten faller. Det er etterhvert en rekke utfordringer for ledelsen i Beijing. YEN fortsetter mot svake siden, 144,10 mot USD. AUD på 0,6715 mot USD og Yuan på 6,9850.

I Unionen slippes BNP tall i dag. Vi ser også en rekke sentralbankere på talerstolen.  Euroindeks på 108,90. CHF på 0,9745 mot EUR. GBP på 1,1480 mot USD og 0,8615 mot EUR. Sentralbank sjef Bailey i BOE på talerstolen.

Gull på 1 706USDo. Kobber på 3,4155USDb. Aluminium på 2.260USDt. Ris prisen falt noe tilbake i går, 17,105USDp. Hvete og Mais uten store endringer.

EURNOK på 9,9450 med USDNOK på 10,055 mens SEKNOK ligger 0,9295 og GBP koster 11,5410.

Hvis det var noen ord og uttrykk du ikke forstod, referer vi gjerne til dette «Finansopediet»: https://www.tiderpenger.no/finansopedia/

Global Assets skreddersyr den finansielle rådgivningen til deg slik at du får den markedstilnærmingen du ønsker.

Global Assets

Ønsker du morgenkommentar før børsåpning? Meld deg på her: