Morgenkommentar 12.06.2023

Oljen; Kina sine oljelager på land er nå på 2-års høy etter svake etterspørselstall for mai som kom inn lavere enn ventet. Vi ser at en del raffinerier i Østen kjøpte opp store deler olje i påvente av at Kina skulle åpne igjen. Det har ikke skjedd og det er da naturlig at oljelagrene vokser.

Vi tror brenten kommer til å holde seg innenfor range 71-79 og vi handler nå midt i den rangen, så ser ingen teknisk grunn til å ta på stor risk akkurat nå. Brent åpner mandagen 73,94USDb med WTI på 69,34USDb.

AKSJEMARKEDET: Vi fikk en svak oppgang fredag, og nok en gang var den svake markedsbredden i fokus. Vi må tilbake til techboblen rundt tusenårsskiftet for å finne samme svake bredden i markedet.  1000 av 3000 aksjer steg for NASDAQ Composite, samt NASDAQ 100 steg 0,3% og Composite steg kun 0,16%. Rundt årsskiftet ble de diskuterte at bevegelsen i SP500 minnet om 2008, men nå ser vi de gamle assosiasjonene gå over til techboblen. Mye av dette er drevet av den svake bredden og indeksutviklingen. Som en liten kuriositet skal det sies at MSFT var topp 5 aksje under techboblen, og den er topp 5 aksje nå. Historisk sett har ikke slik ekstremt smale oppganger ledet til store fall, men heller konsolideringer. Under ser dere hvordan markedet i snitt de ni foregående episodene dette har skjedd siden 1980. Grunnen er at underskogen av andre aksjer, kommer seg opp, mens de tunge aksjene tar seg en pause. Ja, når det først kommer dipper på nedsiden er de større en snittet, men vi snakker ikke noe bear marked.

Videre så er prisingen på SP500, eks topp 50 aksjer, på 15x og forward PE enda lavere. Vi har altså ikke en prisingsutfordring, men breddeutfordring. Så slik markedsposisjoneringen er nå, ligger kan indeksfond være svakere andre halvår enn aktiv forvaltede porteføljer, i motsetning til første halvår i år der de har vært den klare vinneren.

MAKRO/FX; I USA og for resten av markedet er onsdagens annonsering fra FED møtet 13/14 hovedfokus. Det blir å vurdere Powell og hans medarbeider og deres syn på inflasjon, bank og finansiell stabilitet og arbeidsmarkedet. Ingen store makrotall i dag, auksjoner i en rekke papirer hvor 10 år er viktigst, 3,448 prosent ved siste auksjon. Lite utpå kvelden slippes den føderale budsjettbalansen. 2 år renter på 4,632 prosent med 10 år på 3,760 prosent. 30 åringen på 3,895 prosent. USD holder seg i siste tids rangebilde, 1,0746 mot EUR på indeks 103,18.

I Østen startet børsene uka uten store endringer.  Nikkei opp 0,53 prosent. Sydney stengt mens Hang Seng ned 0,13 prosent og Shanghai flatt. Vi får tall for utviklingen i lånemarkedet i Kina i løpet av dagen. Australia hold stengt. YEN på 139,47 mot USD og AUDUSD ligger 0,6744. Yuan mot svake siden så siste tids bilde er inntaket, 7,1490mot USD.

I Unionen ser vi flere problemer av økonomisk art lurer, antall mennesker som kommer over Middelhavet stiger og hvordan dette skal løses skaper utfordringer. Ingen makrotall denne mandagen. Tyske 10 års renter på 2,380 prosent og Italia 10 på 4,104 prosent, UK 10 på 4,285 prosent. Neste rentemøte i BOE er den 22. og med den vedvarende høye, over 10 prosent, inflasjonen gis sentralbanken neppe mange valg. Euroindeks på 123,95 med EURCHF på 0,9717. GBP på 1,2575 mot USD og 0,8548 mot EUR som tilsier noe sterkere GBP.

Gull på 1,975USDo med Sølv på 24,280USDo. Kobber på 3,761USDlb. Aluminium ligger 2,246USDt. Hvete på 625USDb med Mais på 611USDb. Sukker 25,39USDp og Ris ligger 19,027USDcwt. De softe råvarer stiger, ingen god nyhet for matvarepriser.

Inflasjonen her hjemme holder sin stigende trend og det er liten grunn til å tro sentralbanken ikke hever renter neste møte som holdes den 22 juni. Flere aktører ser 0,5 prosent hevning og skal en kun legge inflasjon til grunn er det et sannsynlig utfall.  Krona har styrket seg noe siste uke, men nivået er fortsatt historisk sett lavt og med noe lavere energipriser blir noe av spenningen til om trend vedvarer utover denne uken. EURNOK ligger 11,5610 med USDNOK på 10,7610 og SEKNOK på 0,9940. GBP koster 13,5300.

Hvis det var noen ord og uttrykk du ikke forstod, referer vi gjerne til dette «Finansopediet»: https://www.tiderpenger.no/finansopedia/

Global Assets skreddersyr den finansielle rådgivningen til deg slik at du får den markedstilnærmingen du ønsker.

Global Assets

Ønsker du morgenkommentar før børsåpning? Meld deg på her: