Morgenkommentar 15.11.2022

Oljen; OPEC reduserte i sin rapport etterspørselen med 520k fpd for Q4. Dette er initiert negativt, men det spiller opp mot at OPEC kan velge å ta grep for å redusere dette gapet. Vi tolker det den veien og er derfor underliggende positive til oljen. Brent handler 92,76USDb mens WTI ligger 85,25USDb.

AKSJEMARKEDET: En relativt rolig, men positiv dag på børsene i går. Noe vi tolker som meget positivt. Vi nevnte det i forrige uke at vi får mer tro på markedet hvis en konsolidering skjer enn om det spretter videre opp. Det gir oss tro på at markedet klarer å holde litt tilbake, men ikke selge seg ned igjen ut fra frykt.

Vi fikk i tillegg til dette Lael Brainard som uttalte at mindre rentehevinger må til. Dette gjør at markedet mer og mer priser inn 50 punkter heving i desember og handler deretter.

Ser vi på faktorbildet er det tydelig at vi er i et annet marked enn tidligere i år. Momentum er den klart svakeste faktoren i november, noe som er naturlig når man ser en (potensiell) endring i markedet. Det er High Volatility som er den sterkeste faktoren, med vårt fokus på Size ligge midt i røkla. Det som er interessant med grafen under er når du tar den beste 20% (ikke en Long/Short modell), så er «alle faktorene i rangen 4-6%, mens Momentum skuffer også her. Så vi ser både på nettobasis, men også på Long Only basis at markedet har endret seg fra hvordan det har vært det siste året. (dette er de 3000 største selskapene globalt).

Dette bildet matcher litt med hvordan vi ser Oslo Børs, der EQNR blant annet har skuffet. Vi ser i Global Assets Dynamic at EQNR er den svakeste aksjen vår med en avkastning på -5,7% inkl utbytte, mens Meta er den sterkeste aksjen med en oppgang på 21,39% siden vi tok den inn… og for de som ikke vet hvordan disse har gått i år, så har vi en liten reminder her.

Det er derfor viktig å ikke bli låst i hvordan ting har vært i hele år, men klare å være dynamisk i sin markedstilnærming og se på hva som er hot nå. Det snakkes om mindre og mindre renter, og en fallen inflasjon. Spill spillet deretter, men ha en liten stop loss eller hedge klar hvis det snur.

MAKRO/FX

Amerikanske renter  steg noe fra starten mandag,  mye drevet av Brainard ( FED nr2) som uttalte at renteøkninger kommer i «slower pase» men hun sa videre at jobben  ikke er gjort. 2 års renter på 4,3929 prosent mens 10 åring ligger 3,869 prosent  og 30 år på 4,051 prosent USD også noe sterkere ved åpning i USA ender mer i vater og  EURUSD ligger 1,0335. Indeks på 106,70. I dag slippes PPI, 0,4 prosent ventet for oktober med årstakt på 8,3 prosent er ventet. En rekke FOMC medlemmer på talerstolen og vi får NY Emipre Manufacturing index.

EURUSD med korte briller:

I Østen fikk vi en rekke tall fra Kina, ledigheten  på 5,5 prosent  mens Detaljhandel falt med 0,5 prosent på årstaken. og ikke minst industriproduksjonstall som viser vekst på 5,0 prosent. Tallene på linje med konsensus. Nikkei opp 0,10 prosent mens Sydney tar av  0,07 prosent og Hang Seng stiger solide 3,63 prosent og  Shanghai opp 1,55 prosent., mye av Kina oppgang vektlegges tro på stimuli og tiltak fra RBoC .  YEN falt noe tilbake i USA tid, handler 140,25 mot USD ved Europeisk åpning. AUD på 0,6716 mot USD og Yuan omsettes 7,0425 mot USD. Bilden og XI på G20 og markedet leser retorikken med omhu og så langt ingen grunn til risk off modus,

I Unionen får vi BNP tall, ventes vokse 2,1 prosent i tredje kvartal ned fra 4,3 prosent i andre. ZEW indeks fra Union og Tyskland og en rekke makro tall fra medlemslandene. UK slipper ledighets tall.  Tyske 10 års renter på 2,147 prosent med UK 10 på 3,38 prosent.  Euroindeks ligger 114,05 og EURCHF på 0,9760. GBP på 1,1789 mot USD og 0,8770 mot EUR.

Gull holder stand, 1.773USDo. Kobber på 3,8625Lb mens Aluminium ligger 2.439USDt. Hvete på 815USDb, Mais på 656USDb og Ris holder seg rett i underkant av 18USDp.

Krona noe svakere med olje og risk. BNP tall her hjemme kom KL0800. 122MRDNOK sist måned  ble redusert til 82MRNOK. EURNOK handler 10,3350  mens USDNOK ligger 10,0000 SEKNOK på 0,9570 og GBP koster 11,79500.

Hvis det var noen ord og uttrykk du ikke forstod, referer vi gjerne til dette «Finansopediet»: https://www.tiderpenger.no/finansopedia/

Global Assets skreddersyr den finansielle rådgivningen til deg slik at du får den markedstilnærmingen du ønsker.